今日沪深两市大幅下挫，而近几日市场中的加息传言，又似乎在资本市场上得到了证实。但猜测毕竟是猜测，会否加息我们还要拭目以待。但可以确定的是宏观经济状况并不乐观，加息是大概率事件，而股市的弱势格局也还将持续，短期不可能逆市反转。

2007年，央行分别于3月18日、5月19日、7月20日、8月22日、9月15日，连续5次宣布加息，力度之大，前所未有。而今年5月初开始，国际通胀局势又进一步恶化。6月7日，央行抛空了所有市场预期，意外上调存款准备金率1个百分点，市场资金面进一步趋紧。

商业银行普遍面临资金紧缺的局面。本周三是央行最近一次准备金上调的缴款日，冻结基础货币约2000亿元。中央国债登记结算公司数据显示，5月份全国性商业银行融出资金量明显下降。货币政策的紧缩效果已经显现，此时进一步加息的理由何在呢？

关键原因还是通胀压力在短期难以得到有效缓解，受食品价格涨势趋缓影响，上月CPI有所回落，但PPI却创出新高。国际市场上，粮食价格居高不下，大米、小麦价格均超过国内市场两倍，各大投行和分析机构预测国际原油价格未来将继续走高，宝钢与力拓达成的进口铁矿石长期协议价最高涨幅达97%，国内成品油和电价上调，在诸多因素共同作用下。按正常逻辑推理，不难可得出如下结论：随着能源和原材料的价格上涨，必然会继续提升生产者物价指数。通货膨胀的压力骤然加大，面对这样继续高通胀的预期，加息预期依然强烈也是理所当然的了。

近日央行负责人公开表示将采取“更有力措施反通胀”。这预示着在货币政策上，决策者的取舍已将物价稳定作为更加优先的目标，而对于目前处于弱市的股市甚至楼市将置于其后。这也就不难理解为什么于同期，短时间内证券监管机构相关负责人不止一次重复提出，要稳定资本市场了。加息的确会给资产价格带来进一步下行的压力，然而放任通胀将对经济和社会稳定甚至国家安全构成更大的危害。

    但加息同时还要注意另一个问题，就是近几年来一直源源不断通过各种渠道向国内涌入的热钱。国内近几年股市楼市的价格飚升和通货膨胀，热钱 “功不可没”。而在美国年内加息预期降低的同时，中国加息预期上升，就给本已存在巨大无风险套利空间的热钱以更大诱惑。相对于其它东南亚新兴经济体，中国相对强大而坚实的基础，可以最有效地对其风险进行稀释。所以加息的同时，有效地控制热钱的进出，方能使政策的功效得以发挥。而宏观经济形势缓和后，随着经济的正常发展，资本市场一定会回到上升的轨迹上来。